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越来越多的人相信，美国地区银行之间的传染风险已经可控，而且近期的银行业风险对经济的实际压力有限，但这种想法可能是错误的。近期美联储官员的发言并没有和进一步加息的观点背离，未来可能至少再加息25个基点。我们并不会改变美债收益率正在下行的观点，但是我们也重申，这并不会是一种线性趋势。未来几周或几个月内，美债收益率可能陷入区间交投，但是仍处于下行通道当中，至少在数据显着恶化之前保持这一趋势。

  目前短债已经受到了明显影响，长期债券也有明显抛售。2年期和10年期美债收益率都处于硅谷银行破产后的高点，当前水平可能会对美债收益率的涨势起到一定限制作用，除非投资者在不改变经济预期的情况下，顺利从银行业危机的阴霾中走出来。我们在硅谷银行倒闭之前就已经看到了信贷紧缩的迹象，银行业危机可能只是一次延伸。

  近期债券市场的重新定价可能受美国主导，我们认为欧元区利率有更好的上行理由。经济学家一致认为，欧洲央行还将加息三次，每次为25个基点，这也和掉期曲线的预期相吻合。有人认为，随着乐观情绪的恢复，美国短债利率有更大的上行空间，但我们认为这是不可持续的。从根本上来说，欧洲央行继续加息是紧缩周期启动较晚，和核心通胀持续上行的结果，已经有更多理由相信，欧洲的利率水平将达到更高水平，并维持更久。